神马实业整体上市预期不远
发布时间：2008-05-26 09:07:58 来源：经济视点报 [转载]
结合神马实业近期的走势，业内人士认为，神马实业整体上市目前正是万事俱备，只欠东风。
神马集团基本面改善的亮点还在于其大力拓展的氯碱化工领域。
5月5日，神马实业股票盘中涨停，且当日换手率9.99，成交量创5个月来单日最高。此举被不少技术派人士称为“盘中异动”，并给予“因有整体上市题材，请密切关注”的指导意见。
时至今日，仍有不少热心股民对神马实业念念不忘，并且从多个角度分析认为，该股近日呈现窄位震荡走势，底部出现温和放量，并在8.30元左右形成支撑，“由此盘整一段时日，该有动作。”很多持有相同意见的分析人士认为，结合神马实业近期的走势，如果该公司有动作的话，从时间上看“整体上市的预期不远了。”
万事俱备，只欠东风
对神马实业整体上市的预期，源自2月28日河南省2008年上市公司工作会议上，一份《河南省人民政府办公厅关于做好2008年企业上市工作的通知》。
该通知明确指出“神马实业、许继电气、郑州煤电等5家公司要通过定向增发、资产注入、整体上市等方式壮大公司规模。”并且公布了上述公司的整体上市和再融资计划表，其中神马实业要求在今年上半年上报整体上市方案。
其实，早在去年９月召开的“河南省2007年企业股票发行上市培训会议”结束时，便传出消息：有关部门将推动神火股份、神马实业、豫光金铅等国有控股上市公司整体上市。
随后神马集团公司进行了一次重大的债务重组。2007年10月20日，中国信达资产管理公司与河南省国资委签约，将所持有的神马集团债权转让给省国资委。此举开创了全国国家结存外汇商业化处置的先河。
据了解，这项债务是神马集团实施尼龙盐重点项目建设时，利用了中国银行转贷的国家结存外汇专项贷款，2004年11月外汇贷款全部到期。截至2006年12月20日，该贷款本息合计已达1.33亿美元，折合人民币约10.4亿元。
若按照国内当前的贷款利率，这项债务每年仅利息便有7000万元之巨，对于神马集团来说，如此沉重的一个债务包袱对集团造成的压力可想而知。显然，10亿多元债务重组的成功，对神马集团无疑是一个重大利好。
据神马集团有关人员介绍，债务重组使神马集团每年可节约财务费用支出数千万元，公司的资本结构得到进一步优化，抵御风险能力显著增强，为企业发展带来了良好机遇，而神马集团的负债率有望下降到60%左右。同时，此举还将增加省政府对神马集团的出资股权，也进一步标志着省国资委可以通过资本运营做大做强集团企业。
“这次债务重组应是神马集团整体上市或引入战略投资者的一个重要步骤。”业内人士认为，神马实业整体上市目前已万事俱备，只欠东风。
该人士指出，在整体上市过程中，由于集团的规模一般都相当庞大，需要采用一定的金融工具来解决整体上市所需要的资金问题。而神马集团这阵“东风”该怎么刮，成为神马集团下一步面临的问题。
氯碱化工业有望注入
一位熟悉神马集团经营情况的人士认为，目前公司除氯碱化工行业以外的其他资产盈利能力并不是很强。查看公司2007年年报可以看到，公司传统行业工业丝、帘子布的毛利率分别只有10%和3%左右，而烧碱产品的毛利率却高达45%。
神马集团有限责任公司主要涉及的行业包括：化工化纤神马尼龙、氯碱化工氯碱化工、工业丝、帘子布、橡胶轮胎、工程塑料、浸胶子口布等。而神马实业的主营构成为工业丝、帘子布等化学纤维行业及烧碱、树脂等氯碱化工业。
“神马实业已经涵盖了集团相对优质的资产，神马集团基本面改善的亮点还在于其大力拓展的氯碱化工领域。”知情人士指出，从吕清海2005年任集团董事长以来，公司主业正由化纤向氯碱行业方展。
一位业内人士指出，在平顶山发展烧碱和PVC树脂等氯碱化工产品优势明显，一方面当地有丰富的地下盐田，岩盐矿石等原料；煤炭、电力、水资源也较为丰富。更何况，近年来烧碱、PVC由于国内及周边省市需求持续增长，也使得公司的氯碱化工行业发展空间比较大。
从神马实业公开信息中可以看到，集团目前确实有不少很有前景的好项目正在积极开展。如公司2008年将要加快20万吨离子膜法烧碱及20万吨聚氯乙烯树脂项目建设步伐，力争2008年建成投产；并加快3万吨/年涤纶工业丝技改项目、1万吨/年锦纶66中低档工业丝技改项目和3万吨/年涤纶帘、帆布技改项目的前期准备工作，争取早日开工建设等。
“结合神马集团自身情况不难发现，其整体上市途径只有通过再融资或定向增发来收购母公司资产。”上述分析人士同时也有所忧虑：神马实业要想通过收购母公司资产实现整体上市，必将同时收购其旗下盈利较弱的资产，那么集团整体上市后，这些资产会不会摊薄公司每股收益呢？
前不久，在公司的一次临时大会上，集团高层再次表态，集团将用五年左右时间，基本构建起以氯碱、尼龙产业为主导，以延伸产业为辅助，产业相关互联、资源充分利用、上下游产业一体化发展的产业体系。
分析人士指出，“假如集团整体上市后，资金瓶颈得到有效解决，公司能对盈利较强的氯碱化工行业实施较好的扩张性竞争战略，如此来看，值得期待。”
本文标签： 神马实业
