2008年5月国内聚酯行业回顾与展望（三）
发布时间：2008-06-05 17:53:42 作者：ET
三、盈利情况
（1）聚酯原料
首先看PX的生产经营利润，PX直接生产原料是异构级混二甲苯，PX生产商认为PX和异构级二甲苯之间的价差应在180-200美元/吨才能保证利润空间。5月初，亚洲MX市场价格约为1130美元/吨CFR，亚洲PX现货价格仍在1300美元/吨CFR附近振荡，二者之间的价差高达270美元；截至月底，亚洲MX市场价格已涨至1300美元/吨CFR附近，亚洲PX现货亦上扬至1470美元/吨CFR水平，但是两者之间的价差仅有170美元/吨，可见本月PX生产商的利润整体呈下降趋势。
PTA单位成本=PX×0.665+150~170美元/吨
4月底，Nippon Oil与三菱化学在1290美元/吨CFR部分结算了5月份合同货，Idemitsu 与其客户也在1290美元/吨CFR结算了5月份合同货，这一价格较亚洲地区4月份ACP1260美元/吨CFR亚洲上调30美元/吨。按PX合同执行价计算，5月份PTA供应商的生产成本多集中在1008~1028美元/吨范围。
由于油价在5月上旬表现继续强势，其对石化芳烃产品的成本支撑愈发明显，在此形势之下，PX供应商对6月合同的商谈或将维持强势姿态，面对此等实际问题，PTA供应商一方面对于5月PTA合同定位维持强势，国内、国外部分主流供应商相继将5月合同报价定格在8500-8700元、1050美元/吨水平，另一方面则积极行动纷纷出台各项减产限产的计划，在今年几度大幅度减产保价的甜头品尝之后，在PTA生产没有效益即停产的信念坚定之后， PTA供应商完全统一认识采取了限产保价控制采购PX原料和推销PTA合同货转嫁成本的策略，当前亚洲市场PTA运行负荷已经不足75％，为近年来的最低水平。
从5月PTA合同的执行情况看，由于一部分PTA供应商的5月PTA生产成本不高于1010美元，这部分供应商在4月PTA坚持在1030美元也没有让价销售，因此其低负荷运作之下目前的PTA产品的PX成本也在1260-1290美元之间，因此PTA供应商对于5月合同坚持在1050美元出货的认识并不统一，在日本几家供应商还在坚持1050美元的价格之时，已经有几家供应商开始主动让价至1030美元与聚酯客户接触。截至目前，5月PTA外盘合同主要开证在1030-1050美元/吨区间，由此计算得到PTA理论利润约为2~42美元／吨，可见PTA行业盈利情况较4月份略有改善。
5月PX合同结高于1290美元已给PTA供应商造成巨大成本压力，而以目前的形势来看，6月PX结算价格肯定不会低于1300美元，那么5月的PTA内盘生产成本都在8300元/吨附近，未来6月PTA生产成本不排除向8500元靠近的可能，外盘PTA成本也向1040美元步步逼进，若6月份向下游的成本转移不畅，届时PTA生产可能又将面临窘境。
MEG单位成本=乙烯×0.65+120美元/吨
尽管很少有MEG工厂采购乙烯来生产MEG，但由于乙烯的价格或者说利润大大高于MEG，其对MEG的潜在影响还是存在的。目前亚洲乙烯价格收于1480-1490美元/吨CFR东北亚，假定MEG工厂100%采购现货乙烯，那么MEG的生产成本应该在1082~1089美元／吨。目前MEG外盘现货价格暂稳在1120美元／吨附近，因此其理论利润约为32~38美元／吨，可见MEG厂家生产经营状况明显好于4月份。
（2）聚酯产品
以1.4D直纺涤纶短纤为例，其生产成本＝0.86×PTA＋0.34×MEG＋950元／吨，由于原料购买与使用存在一个月左右的时间差，以下将以3月份PTA、MEG合同及现货价格进行成本核算。5月初1.4D直纺涤短生产成本约为11319元/吨，同期涤短市场均价已跌至11100元/吨附近，测算得到理论利润为-219元/吨；中旬时，涤短行情仍处于弱势下行通道，而随着4月份备料的使用，涤短生产成本略有下降，其理论利润基本徘徊在-300元/吨附近；进入下旬涤短价格开始止跌回升，目前涤短市场均价暂稳于11150元/吨，而生产成本下降到了11208元/吨附近，理论利润亦随之上升至-58元/吨附近。可见本月涤短行业整体盈利能力较4月略有提高。
