2008年5月国内聚酯行业回顾与展望（四）
发布时间：2008-06-06 17:47:27 作者：ET
四、后市预测
综观5月份聚酯上下游的价格走势变化，我们不难发现油价仍是PX乃至PTA上涨的重要源头动力，而对于聚酯产品而言，除了生产成本的强势拉动以外，下游需求的配合也起到了较大的作用，但是产销好转的形势到底能够持续多久，而上游原料的成本支撑力是不是足以与下游抗衡，我们将从以下几方面进行简要分析。
（1）从下游需求来看
1、外贸形势
据中国海关统计数据显示，今年1-4月我国纺织品服装出口总额为503.23亿美元，同比增长15. 32％，出口增幅降到历年最低水平。另据美国商务部纺织品服装办公室最新公布的数据显示，今年一季度美自我国进口纺织品、服装数量同比减少1.68％、7.74％，与此同时，印度对美出口纺织品服装则增长了8.26％。很显然，在美国次贷危机恶化及人民币持续升值的情况之下，我国纺织品服装出口美国的市场正在被印度、越南等国家抢占。
目前终端纺织品市场形势总体严峻，上游原料市场价格暴涨，使得成本平台高筑，织厂和加弹厂流动资金仍显不足，后期少数经营不佳的小厂有可能下调开工率，此外，美国经济衰退与人民币持续升值对于出口市场的影响仍然存在，而后期奥运问题以及部分厂家因环保治理不达标而减停产，另外，随着夏季到来，“限电”也将影响终端市场对原料的需求。近日坊间传闻纺服出口退税有望回调2-4%，对此行业人士争议较大，若得以实现对纺织出口将是相当的利好。
2、内销情况
汶川大地震之后，救灾帐篷的急需带动了帐篷面料以及粗旦FDY丝的热销，从而在一定程度上缓解了纺丝厂家的库存压力，也给聚酯产品的涨价提供了另外一个支撑点，但是经过一阶段的提价之后，至月底涤丝上涨步伐已较为乏力，市场价格虽仍有小幅上涨，但力度和热度均不如前期，市场整体格局出现回稳的局面，此外，之前热销的粗旦FDY的销售势头同样有所降温，这和下游企业备有一定的原料库存有关系。当然从远期需求看，帐篷、被子、布料、衣物和医用纱布等都是灾后救人、安置死难者和幸存者以及灾后重建急需的救灾物资，而当灾区人民生活完全恢复后、重建家园之时，需要重新采购生活物资，预计届时对纺织品服装的消费需求可能会有带动作用。
（2）从产销形势来看
经过下半月的局部热销，部分聚酯厂家的涤丝库存压力略有缓解，但是目前的库存水平依然偏高，而资金压力也非常明显，据悉，POY库存基本在15天左右，FDY库存在20天左右，DTY库存高达30-40天，因此聚酯企业对于涤纶长丝提价也是尤为谨慎，唯恐失去老客户，同时也要考虑下游的承受能力。生产负荷方面，5月份以来长丝减力度不及短纤，而企业减产降负的决心也不足，目前长丝负荷仍在85%以上，短纤负荷在70%偏上，全国聚酯平均负荷仍在80%以上。
目前下游纺织企业的面料库存也是相当高，据悉，绍兴部分纺织厂的面料库存已堆积如山，甚至扩张到走廊，还有部分纺织厂在采取双休日举措以减库存，总体开机率在六成左右。此外，轻纺城面料市场的日均成交量在700万米以上，保持在正常状态，但面料的价格仅以创新面料略有上涨，普通面料价格难涨，库存面料还在下跌。
（3）从上游市场来看
不可否认，近来PX现货与合同货价格的大涨在很大程度上归功于原油的功劳，而据分析人士的预测，后期油价站稳于100美元上方似乎是情理之中，而未来的油价判断也是见仁见智，但看多者似乎明显多于看空者。如果上述判断成立的话，PX的未来成本支撑将长期存在，那么其对于PTA的成本支撑也将继续维持。而在PTA本身的供求关系也因为PTA大面积的减产和前期的现货下跌洗筹而明显偏向卖方的情况下，在聚酯工厂负荷没有明显的下调迹象的情况之下，在聚酯工厂无法从现货市场满足原料采购用量的情况之下，在聚酯工厂近期产销仍然总体强势的情况之下，PTA现货的大涨似乎不可阻挡。
目前PTA市场进入类似于去年MEG一样的混乱状态，贸易商融资商和聚酯工厂都开始对未来表现出茫然的热情及恐惧而又身不由已的矛盾心理。一方面担心踏空多头行情，为未来更高的成本买单，另一方面又担心疯狂的过多追涨会自取灭亡，自食苦果。但从整个PTA供求关系和PX供求关系看，只要聚酯负荷不出现集中的巨大的变化，只要原油不出现大的下跌，PTA的供应过剩显然不会存在。即便聚酯工厂以全部采购合同货以抵御现货的进攻，但由于没有太多的现货可供市场选择，恐怕PTA供应商会象前三个月一样不以现货价格为参照结算合同货，而仅以合同货成本定合同货结价，现货可能又会因此重新获得上涨的动力。
综合上述几方面因素分析，我们认为短期内聚酯市场仍存在上涨空间，但是市场人士心态还是颇为谨慎，整体感觉还是摸着石头过河，因为一旦下游无法承受成本压力，产业链断裂之后的苦果还是要聚酯企业自己来尝。
