据美国农业部消息，7.4-7.10日AWP（调整后的世界平均价格）为65.70美分/磅，较前一周减少0.90美分。LDP(贷款不足额补贴)为0美分/磅。
6.27-7.3为新花指数过渡期第五周，所以下周AWP＝｛亚洲A指数平均价＋亚洲新花A指数×2｝/3-运费、质量、地区差异综合。
上周亚洲A指数平均价为78.63美分/磅，新花A指数平均价为82.96，运费和质量差总计15.82美分/磅，因此下周AWP＝（78.63+82.96×2）/3-15.82＝65.70美分/磅。
下周美国长绒棉出口和消费补贴为0美分/磅。
AWP计算方法介绍
美国2008农业法案在经历了半年的“口水战”之后，终于水落石出。也许是大家在漫长的过程中早已产生“审美疲劳”，因此当新法案最终敲下定音锤之后，市场反应平平。尤其是棉花行业，更是波澜不惊，和者廖廖。
实话说来，这次的新法案对棉花相关政策变动并不大，因此没有引起棉花业界的强烈反应。 但由于美国政策庞杂，因此笔者还是愿意再粗略整理一下头绪，帮助大家对相关变化有个大概的了解。
变化一：自2008年5月23日开始，美国农业部（USDA）将计算“经调整的世界平均价格 （Adjusted World Price AWP）”的基准由Cotlook 北欧指数改为Cotlook 亚洲指数。

一、什么是AWP？AWP在棉花市场中起什么作用？
AWP是“经调整的世界平均价格”的英文缩写，是Cotlook指数减去海运费用、质量和地区差价等因素的一个价格，该价格相当于将国际各品种的棉花平均价格折算成美国国内标准级棉花的价格，这样就与美国国内价格有了可比性。
USDA一直采用AWP来对比美国棉花和国际棉花价格，并依此为根据发布出口补贴和 CCC贷款还款基准。在美棉出口补贴被取消之后，AWP仍被作为棉农从商品信贷公司（CCC）贷款中赎出棉花的还款基准之一。CCC贷款基准为52美分/ 磅，当 AWP价格低于52美分/磅时，棉农以AWP价格偿还政府即可将棉花赎出，并赚取差价，这部分差价被称为“不足额补贴”(LDP)，这部分补贴由政府补贴给CCC。当AWP高于52美分/磅时，棉农赎出则偿还52美分/磅和相应的利息即可。因此AWP是美国政府给对棉花行业进行支持的重要依据之一。

二、AWP的具体计算方法
（一）一般情况下的计算
AWP＝A指数周均价－运费差异－质量差异－国内地区差异
1. AWP每周四发布，因此周均价指上周五到本周四的算数平均价。
2. 运费差异：今年CCC公布的美棉到亚洲主要港口平均运费为12.41美分/磅，每周计算AWP的运费差异是前52周的平均运费不得高于其115%，也不得低于其85%。
3. 质量差异：指贷款棉M 1.3/32与SLM 1.1/16之间的差异
4. 国内地区差异：指美国七大现货市场SLM 1.1/16与国内平均SLM 1.1/16的差异
（二）过渡时期的计算
Cotlook每年春季（一般是四月）开始发布新花指数，代表10/11月以后装运的下一年度的新花价格。在4月至7月31日之间，当前指数和新花指数同时运行，称为“双轨制”。从8月1日起，新花指数取代当前指数，单独运行。
USDA在计算AWP时，也会考虑这个过渡期间，采用了特别的计算方法，以避免新年度采用新花指数给市场带来突然变化。
计算方法：从4月15日所在的那一周开始，进入为时六周的AWP过渡期。同时采用当前价格和新花价格的平均价作为计算基准。
第1/2周： ｛〔2*当前价格〕+新花价格｝/ 3
第3/4周：〔当前价格＋新花价格〕/ 2
第5/6周：｛当前价格＋〔2*新花价格〕｝/ 3
第7周至当年7月31日：采用新花价格均价
如果4月15日那周没有发布新花价格，则从发布新花价格的那周开始实行。今年的情况比较特殊，直到5月30日Cotlook才发布新花指数，当日为80.25美分/磅，比当前指数高7.5美分，升水幅度为历史最高；这也是自1989年采用双指数系统以来新花指数生成最晚的一次。此次新花指数延迟生成的主要原因是由于今年3月初 ICE期棉价格上下翻飞，出现数次涨停和跌停，使棉商对于利用期货市场来进行套期保值缺乏信心，因此迟迟没有进行新花的采购，导致市场上迟迟缺乏新花报价。由于5月23日至29日没有新花指数，因此USDA将新花价格确定为81.34美分/磅作为新花起始计算基准。
下表以5月29日发布的数据为例：
[img]http://www.socotton.com/UploadFile/IndustryNewsPic/20080704105112656.jpg[/img]

三、为什么采用Cotlook指数作为计算基准？为什么由北欧改为亚洲？
根据USDA发布的相关文件，继续采用Cotlook指数作为计算基准，并且将北欧价格改为亚洲价格主要是基于以下两点原因：
一是目前情况下没有比Cotlook指数更适合的国际现货报价体系。 Cotlook指数由英国考特鲁克公司（Cotlook）发布，目前已经成为国际棉花现货价格的晴雨表。在发布的几十年中，该指数也经历了多次调整，但一直被USDA及多个国际组织以及政府组织作为发放补贴或者棉花定价的重要参考依据。该指数在国际棉花行业享有的地位非它人一时能敌。
二是由于Cotlook将停止发布北欧指数。
Cotlook在2007年即宣布，从2008年8月1日开始停止发布北欧A指数。而Cotlook停止发布北欧指数的原因，主要是鉴于全球纺织消费格局发生变化，各棉商对北欧到岸报价大幅减少，而棉花消费逐渐转向亚洲地区。这一改变反映了全球棉花消费的区域性变化。
USDA在其文件中解释道：“北欧曾经是全球棉花贸易的中心，但多年过去以后，全球棉花贸易的焦点已经转移到亚太地区，尤其是中国。现在，美棉主要是出口到东亚，并有少量出口到南亚、墨西哥和土耳其等其它地区。只有不到百分之一的棉花出口到北欧。同时，由于北欧指数的发布者 Cotlook公司已经宣布从2008年度开始不再发布北欧到岸价，但仍继续发布亚洲指数。目前没有其它可选择的更为合适的报价体系。”
四、计算基准的改变对市场有什么影响？　
据USDA发布的文件解释，由于价格基准港的变化，会导致计算公式中的运费差异发生变化，可能将在一定程度抬高AWP（即棉农还款赎棉的价格），从而减少CCC对棉花市场的补贴。
据了解，每年CCC都会在2月左右进行一项调查，调查棉商将美棉出口到国外港口的运费情况。今年2月的调查显示，美国棉商出口到北欧港口的平均费用是14.52美分/磅，到东亚主要港口的运费平均为12.41美分/磅，二者相差2.11美分/磅。运费的减少，势必将提高AWP的水平，使得美国政策的补贴费用有所减少。
由于CCC的贷款基准是52美分/磅，因此目前运费和质量差异总共在15.7美分磅左右，也就是说，当亚洲指数高于67.7美分/磅以后，政府基本无需再补助，AWP价格也就对市场基本没有影响。从下图看出，自2007年9月21日至今，AWP均高于52美分/磅。因此在目前情况下，无论是采用北欧价格还是亚洲价格，基本对市场都没有影响。但价格下跌到一定程度，需要政府支持市场时，采用不同价格作为基准，就会影响政府的总体补助费用。
[img]http://www.socotton.com/UploadFile/IndustryNewsPic/20080704105128150.jpg[/img]

本文标签： 棉花

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