内容摘要：

　　6 月棉花市场以震荡整理走势为主，其中期棉901 等远期合约一度增仓上行做出底部形态，但终因现货市场持续低迷挫伤做多人气，而纺织企业经营困难造成需求不足及市场面临新疆棉外运的压力也令棉市前景堪忧。外盘方面，干旱天气使得美国主产区棉花生长状况不佳，而且美国农业部预测报告认为2008/09 年度全球棉花产量将减少而消费会增加，这样将导致期末库存下降，这些因素对于棉价具有支撑。但是由于最新报告显示美棉种植面积高于预期，短期内对市场造成利空压力。　　

　　一、 国内棉花春播结束 进口外棉稳中略减

　　1、 中棉所：春播结束 移栽进入收尾阶段

　　中棉所、国家棉花产业技术研发中心和公益性行业科研专项棉花项目组，于2008 年5月中旬和5 月底调查了湘、鄂、皖、赣、苏、豫、冀、鲁、晋、陕、新、甘、辽等14 省160个县(团场)的棉花春播(栽)进度，结合现场考察，发布进度监测报告，供决策参考。

　　监测结果表明，到5 月底，全国棉花播种结束，移栽进入收尾阶段。截至5 月15 日，全国棉花移栽达到71.3%；截至5 月31 日，移栽比例增加25 个百分点，达到96.7% 。受强寒潮、低温和干热风等不利天气影响，今年棉花播种和移栽进入大田的时间比常年晚5～7 天，重播和补种面积达到2500 万亩次，其中北疆和华北平原最为严重。

　　2、出疆棉移库费用财政补贴政策即将出台

　　从财政部获悉，为帮助解决新疆棉花远离内地销区移库成本较高问题，中央财政决定对运往内地销区的新疆棉花(简称出疆棉)的移库费用给予适当补贴。

　　出疆棉是指在新疆生产并通过铁路运输移库到内地销区的棉花。

　　拥有出疆棉所有权的棉花收购加工企业、棉花经营企业和纺织企业，均可享受财政补贴。

　　符合国家标准的出疆棉，不分品级和长度，中央财政每吨定额补贴400元。

　　出疆棉移库费用补贴根据棉花生产年度(当年9月1日至次年8月31日)进行核算。补贴期限暂定为2007年度至2010年度。

　　为加强对出疆棉移库费用财政补贴资金的管理，财政部将于近日出台具体管理办法。

　　3、5 月我国棉花进口稳中略减

　　据海关最新统计数据显示，2008 年5 月，我国棉花进口量为24.02 万吨，较上个月的26.33 万吨略减2.31 万吨，环比减幅8.77%，较去年同期增加3.91 万吨，同比增幅19.42%。

　　截至5 月份，2007/08 年度(2007.09-2008.05)我国累计进口棉花182.83 万吨，较去年同期增加29.03 万吨，同比增长18.88%。另据统计，2008 年前五个月我国累计进口棉花103.25 万吨，较去年同期增加10.87 万吨，同比增长11.76%。　　

　　二、国内纺纱产量再创新高 纺织品服装出口增幅趋缓

　　1、5 月国内纱产量再创历史新高

　　据国家统计局最新统计数据显示，2008 年5 月我国规模以上企业纺纱量继续增加，达到189.55 万吨，较上个月增加8.06 万吨，增幅4.44%，较去年同期增加26.02 万吨，同比增15.91%。

　　据统计，2007/08 年度前9 个月(2007.09-2008.05)累计纺纱量达到约1544.96 万吨，较去年同期增加约163.99 万吨，增幅11.88%。另据统计，2008 年前5 个月累计纺纱量约830.69 万吨，较去年同期增加约89.6 万吨，增幅12.09%。　　

　　2、5月我国纺织品服装出口额增幅趋缓

　　海关总署最新数据显示，2008 年5 月,我国出口纺织品服装约144.35 亿美元，较上个月小幅增加1.48 亿美元，增幅1.04%，较去年同期增加12.73 亿美元，同比增幅9.67%。其中出口纺织纱线、织物及制品58.47 亿美元，较上个月略减1.36 亿美元，环比减幅2.27%，较去年同期增加11.81 亿美元，同比增幅25.32%；出口服装及衣着附件85.88 亿美元，较上个月增加2.84 亿美元，环比增幅3.42%，同比增加0.92 亿美元，增幅1.08%。

　　据统计，2008 年前五个月(2008.01-2008.05)我国累计出口纺织品服装661.57 亿美元，较去年同期增加88.18 亿美元，同比增长15.38%。其中纺织纱线、织物及制品260.67亿美元，同比增26.33%；出口服装及衣着附件400.9 亿美元，同比增加9.22%。

　　另据统计，2007/08 年度前9 个月(2007.09-2008.05)我国累计出口纺织品服装1283.68亿美元，较去年同期增加184.12 亿美元，同比增长16.75%。其中纺织纱线、织物及制品463.03亿美元，同比增22.46%；出口服装及衣着附件820.65 亿美元，同比增加13.75%。

　　3、全年输美纺织品配额使用率接近四分之一

　　截至到6月26日，全年输美纺织品配额使用率只有24.99%，时间已基本过半，而使用率仅有四分之一，今年对美出口纺织品的形势不尽人意。　　

　　4、人民币对美元汇率再创新高

　　6 月人民币对美元升值速度较快，月中突破6.90 元关口，月末则到达6.8591 新高。自2005 年7 月汇率改革以来累计升幅为17.13%。

　　三、2008/09 年度全球棉花(14780,-35.00,-0.24%,吧)产量预期减少 美棉出口形势难以乐观

　　1、USDA:全球产量和期末库存调增 印美调幅最大

　　据USDA(美国农业部)6月发布的最新全球棉花供需预测月报，其中08/09年度全球产量较本年度减少78.6万吨，为2535万吨。美国大幅减产102.5万吨，为315.7万吨；中国减少6.6万吨，为772.9万吨；印度明显增产26.2万吨，至577万吨。

　　下年度全球消费2768.6万吨，较本年度增60万吨，其中中国增加54.4万吨，至1197.5万吨。

　　与07/08年度相比，下年度全球进口和出口分别增加45.5万吨和57.7万吨。中国进口增加54.4万吨，至315.7万吨；美国和印度出口分别增24和26.1万吨，至326.6万吨和163.3万吨。

　　受其它项目影响，08/09年度期末库存较本年度无疑大幅减少，下年度全球期末库存1177.7万吨，较本年度减少168.2万吨。其中美国减少104.5万吨，至117.6万吨；中国减少45.2万吨，至352.4万吨。

　　2、Cotlook：下年度全球棉花产量进一步缩减

　　据英国考特鲁克(Cotlook)6 月预测报告，08/09 年度全球棉花产量为2478.8 万吨，较上月预测减39.9 万吨。主要原因是随着北半球春播接近尾声，有报告指出相当一部分本来属于棉花的种植面积被其他粮食及油料作物所取代。此外，许多主产棉国的天气不尽如人意——美国主产棉区及中亚大部分产棉国的旱情十分严重；中国局部棉区降水过多。

　　最新预测中全球棉花消费为2618.5 万吨，较上月调减6.7 万吨。通货膨胀及纺织厂经济压力较大是主要影响因素。

　　由于产量调减幅度较大，下年度产销差调整为-139.7 万吨，较上月减少33.2 万吨。

　　3、美棉现蕾明显增加 整体苗情继续恶化

　　据美国农业部报告，截至08年6月29日，美棉新花现蕾率为47%，前一周为28%，去年同期为48%，近5年平均值为50%。上周各棉区现蕾率明显增加，已基本与去年持平。目前中南棉区阿肯色州和路易斯安娜州现蕾率最高，为别为78%和80%。西南棉区德州有35%现蕾。加州有50%新花已经现蕾。东南棉区北卡罗来纳州连累率为68%。

　　目前美棉坐果率为10%，前一周为6%，去年同期为12%，近五年平均为12%。坐果率无明显增加，德州坐果率为16%，较前周增加4个百分点。西部棉区亚利桑那州为20%；加州为10%，前一周坐果率为0%。

　　美棉新花苗情继续恶化，截止29日有75%新花生长正常(包括优秀、良好和一般)，上周为79%，去年同期为84%。其中优秀5%，良好37%，一般33%，差14%，非常差6%。西部棉区和中南棉区苗情最好，各州正常生长的新花普遍在90%以上。东南棉区南卡罗来纳州苗情较前一周明显下降，仅有67%新花生长正常，其他各州均在84%以上。德州苗情少有好转，有67%的新花生长正常，较前一周增加5个百分点。

　　4、USDA预测下年度美棉面积925万英亩

　　据美国农业部(USDA)6月30日预测，2008/09年度美棉种植面积925万英亩，为自1983年这25年来面积最少水平。这个数据仅指播种数据，未将绝收面积计算入内。

　　此预测低于USDA3月底的预测数据939万英亩。

　　2007/08年度美棉种植面积1082.7万英亩，收获面积1048.9万英亩。即下年度美棉面积较最初的播种面积削减14.6%，相比收获面积减少了11.6%。

　　USDA：2008/09 年度美国陆地棉和长绒棉面积都减少

　　5、高峰季节美国棉花出口形势不理想

　　6~7月是美棉出口的高峰期，虽然近日装运数据逐渐增加，但较往年同期则显著偏低，看来需求前景不很乐观。自5月23日到6月19日，签约数量为23.41万吨，装运25.29万吨。　

　　四、国际基金增持空单

　　6月ICE棉花期货持仓逐渐减少，基金回补空单的数量较大，棉价反弹上涨，12月合约回升到80美分以上。据CFTC(美国商品交易管理委员会)最新公布的基金持仓报告，截至6月24日纽约棉花期货市场期货的非商业性持仓多单为54903张，较5月27日减少6767张；空单32587 张，减少7042张。净多单22316张，增加了275张。

　　五、综合评论和后市展望

　　需求不振是造成国内棉市长期低迷的重要原因，多种原因造成中国纺织品出口形势恶化，纺织企业经营困难直接影响到对于棉花的需求。不过，由于国内纺织产能巨大，今年以来纺纱产量继续创出历史同期新高，所以中国棉花市场还远未出现供大于求的情况。这样可以判断国内棉价暂时不具备大幅波动的条件，近期仍会保持整理形态。

　　长期看，由于棉粮比价下滑，未来将会影响到农民种棉的积极性，如果出现植棉面积显著减少，则对于棉花价格的支持作用不言而喻。不过，自2007 年以来，由于植物油价格高企，对于棉籽的需求相当旺盛，籽棉收购价格反而走高，所以棉粮比价偏低的利空因素被暂时掩盖和忽略。所以，投资者应注意处理好短期和长期市场的关系，在远期看好棉价的前提下正确对待当前的调整走势。

　　此外，新棉上市前的天气状况以及管理层对于新疆棉的补贴或收储政策和外棉进口状况都是影响阶段性行情的重要因素。

　　技术上看郑棉指数仍在整理区之内运行，14100 元的底部支撑再次经受考验，若支撑失败则可能下探13800~13500 附近重新寻找底部。主力CF901 合约在回调过程中持仓减少，资金外流对于郑棉行情走势利空。

　　6 月初美棉指数在68.53 美分止跌回升，近期又在80 美分附近遇阻回调，如果能够验证70 美分存在较强支撑，则美棉存在再次走高的可能性。由于天气因素导致棉花(14770,-45.00,-0.30%,吧)生长状况欠佳，或许后期USDA 将调低对于美棉收获面积的预期，而且若棉粮比价长期偏低的趋势得不到改变，则未来棉花种植面积还可能会进一步缩减，这样将对棉价的远期走势构成利好。

本文标签： 棉价

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